精選研報 | 樂觀數(shù)據(jù)提振，美股持續(xù)反彈
來源：德璞資本官網(wǎng) 作者:DOO編輯
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美國股市周五（ 2023 年 1 月 27 日）收高，因為此前公布的個人消費支出（ PCE ）價格指數(shù)增速放緩，同比增長 5%。
基于長短期通脹數(shù)據(jù)皆比預期樂觀，進而提振密歇根大學消費者信心指數(shù)攀升至 64.9，為 9 個月以來最高。消費者預計未來 5 至 10 年通脹率將降至 2.9%，略低于初步估計。
投資者押注美聯(lián)儲在下周加息 25 個基點后將會暫緩加息，并在今年晚些時候開始降息，因此不斷買入股票。
科技股再次領(lǐng)漲，在當日收盤時大漲近 1%。
以下是上周五（ 2023 年 1 月 27 日）的收盤價：
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道指報 33,978.08 點，升 28.67 點或 0.08% , ?
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標普報 4,070.56 點，升 10.13 點或 0.25% ，
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納指報 11,621.71 點，升 109.30 點或 0.95% ，?
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美國 10 年期國債收益率報 3.50%；
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VIX 指數(shù)報 18.51 點，跌 0.22 點或 1.17% 。
截至目前，美股在今年的表現(xiàn)仍是強勁反彈。標普 500 上漲超過 5%，而納指飆升逾 10%。這即是我在前兩篇評論中提及的“大反彈”。
在近期各項數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲下一步會如何行動？投資者對自己的預估充滿信心。市場預期美聯(lián)儲會如愿暫停加息，并在今年晚些時候降息。投資者若想要如愿以償，唯一的辦法就是美聯(lián)儲完全按照市場的要求行事，否則投資者將會受到巨大沖擊。
另一方面，即使美聯(lián)儲繼續(xù)保持鷹派，市場可能仍舊不會相信，而股市仍會繼續(xù)反彈。由于技術(shù)面顯示還有更多上行空間，且 VIX 指數(shù)處于低位，因此面對下行風險的成本越來越低，有利于放手一搏。
然而，當市場看起來過于樂觀時，我傾向關(guān)注下行風險。這幾篇文章強調(diào)了這種觀點：
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曾準確預測互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂和 2008 年金融危機的 GMO 分析師格蘭瑟姆（ Jeremy Grantham ）表示，標普 500 指數(shù)今年可能下跌 17%。
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This Recession Indicator Hasn’t Been Wrong in 56 Years: 這篇文章談?wù)摿嗣纻找媛实睦?，即紐約聯(lián)儲用以衡量經(jīng)濟衰退概率的工具。2022 年 12 月，應(yīng)用這個基準預測經(jīng)濟衰退的概率達到 47.31%，為 1981 年以來最高，且非常清楚地表明，經(jīng)濟活動預計將在 2023 年的某個時候放緩。
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Hedge Fund That Got China Right Sees Risk in US Markets: 新加坡 Vantage Point 資產(chǎn)管理公司（ Vantage Point Asset Management ）首席投資官尼古拉斯·費雷斯（ Nicholas Ferres ）表示，標普 500 指數(shù)和高收益公司債并未定價本輪 “緊縮周期和經(jīng)濟衰退可能性上升的風險”，這讓他們很容易受到另一輪拋售的影響。
盡管已發(fā)出警告，而且是接二連三的警告，但投資者出于 FOMO 情緒，仍然愿意繼續(xù)做多。投資者在做多的同時，仍需關(guān)注潛在的下行風險，以防市場沖高回落。
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